Back to the future: backtesting systemic risk measures during historical bank runs and the great depression

(English below)

Per il ciclo di conferenze organizzate nell'ambito del "Visting Professor Program 2017" dell'USI, la Facoltà di scienze economiche è lieta di ospitare il professor Eric Ghysels, della University of North Carolina-Chapel Hill, sul tema:

Back to the future: backtesting systemic risk measures during historical bank runs and the great depression

Lunedì 20 marzo
ore 18:00
aula A11, campus di Lugano

L'ex presidente della Federal Reserve Ben Bernanke, in un suo discorso tenutosi nel 2013 sul tema delle crisi finanziarie, aveva esordito affermando che "[...] fondamentalmente, il panico del 1907 e quello del 2008 sono esempi dello stesso fenomeno, ... La sfida per i politici è quello di identificare e isolare i fattori che accumunano le crisi, consentendo quindi di prevenirle laddove possibile, o di intervenire quando non sono prevedibili." Le parole dell'ex banchiere centrale ci indicano che, nonostante i diversi contesti economici, ci sono analogie fondamentali tra le principali crisi finanziarie. Con questa premessa, lo studio del professor Eric Ghysels (in collaborazione con Christian Brownlees dell'Universitat Pompeu Fabra, Ben Chabot della Federal Reserve Bank of Chicago, e Christopher Kurz, capo economista del Consiglio direttivo della Federal Reserve a Washington) si occupa di valutare le misure che in ambito finanziario vengono adottate per gestire il cosiddetto 'rischio sistemico', ossia il rischio di collasso di un sistema finanziario, o economico in generale. All'indomani della crisi finanziaria globale del 2008, infatti, la corretta misurazione del rischio sistemico è diventata una priorità per gli economisti e autorità politiche. Il problema di fondo è che le grosse crisi finanziarie sono numericamente limitate, e quindi difficili da analizzare e prevedere con i classici indicatori d'analisi economica. L'innovativo approccio di Ghysels et al. consiste nell'effettuare una verifica retroattiva (in gergo, "backtest") su otto eventi di shock finanziario, usando una nuova serie di dati relativa al sistema bancario di New York durante il periodo dal 1866 al 1933 e applicandoli a due comuni indicatori di rischio (CoVaR e SRISK). I risultati ottenuti dai ricercatori dimostrano che con questo nuovo approccio gli indicatori di rischio sistemico sono più efficaci nel prevedere sia i casi di sofferenza specifici del settore bancario, sia le turbolenze del settore finanziario in modo aggregato.

Al termine della conferenza, aperta al pubblico, verrà offerto un aperitivo ai partecipanti.

La conferenza si tiene in lingua inglese.

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Systemic risk, bank runs, Great Depression: a novel approach to analysing risk measures

Ben Bernanke, former Chairman of the Federal Reserve, during a speech in 2013 on crisis and financial panic said: "[...] fundamentally, the Panic of 1907 and the Panic of 2008 were instances of the same phenomenon, [...] The challenge for policymakers is to identify and isolate the common factors of crises, thereby allowing us to prevent crises when possible and to respond effectively when not." The introductory quote from the speech by Chairman Bernanke reminds us of the fact that despite the very different economic environments, there are fundamental similarities across major financial crises.

On the topic of financial crisis, panic and risk measures, professor Eric Ghysels (University of North Carolina-Chapel Hill) will give a public speech at Università della Svizzera italiana (USI), for the 'Visiting professor' series, on Monday, March 20, at 6pm in room A11 (Lugano campus). In his forthcoming article Back to the future: backtesting systemic risk measures during historical bank runs and the great depression, Prof. Ghysels, together with co-authors Christian Brownlees (Universitat Pompeu Fabra), Ben Chabot (Federal Reserve Bank of Chicago), and Christopher Kurz (Principal Economist, Board of Governors of the Federal Reserve System) deals with the measures in the financial sector that are taken to manage the so-called 'systemic risk', the risk of collapse of a financial or economic system. In the wake of the global financial crisis of 2008, the correct measurement of systemic risk has become a priority for economists and policy makers. The fundamental issue though is that the major financial crises are limited in number, and therefore difficult to analyze and predict with classic economic analysis indicators. Ghysels and his colleagues have adopted a new approach, by employing a novel dataset for the New York banking system from 1866 and 1933 and performing a retrospective analysis (backtest) with two popular systemic risk measures (CoVaR, SRISK) over eight financial panic events. The analysis shows that systemic risk measures improve predicting both bank specific distress as well as aggregate financial sector turbulence.